SOXL은 3배인데 왜 수익률은 정확히 3배가 아닐까?
SOXL의 3배가 매일 어떻게 적용되는지 가장 간단한 숫자로 설명합니다.
목차
답부터
SOXL은 NYSE Semiconductor Index의 하루 수익률 3배를 목표로 합니다.
여기서 중요한 말은 ‘3배’보다 하루입니다. 한 달이나 1년 수익률을 마지막에 3배로 만드는 상품이 아닙니다. 매일 3배를 적용하고, 바뀐 금액으로 다음 날 다시 계산합니다.
숫자 두 줄이면 이해됩니다
둘 다 100에서 시작합니다. 날짜별 등락률이 전날 값에 어떻게 적용되는지 나란히 보면 차이가 분명해집니다.
| 시점 | 기초지수 | SOXL 방식 · 매일 3배 |
|---|---|---|
| 시작 | 100 | 100 |
| 1일차 | +20% 100 × 1.20 = 120 | +60% (= +20% × 3) 100 × 1.60 = 160 |
| 2일차 | -16.67% 120 × 0.8333 ≈ 100 | 약 -50% (= -16.67% × 3) 160 × 0.50 ≈ 80 |
| 최종 | 100 · 수익률 0% | 80 · 수익률 -20% |
핵심은 둘째 날의 출발값입니다. 기초지수의 하락은 120에 적용되지만, SOXL 방식의 하락은 첫날 늘어난 160에 적용됩니다. 160에서 약 50%가 줄어들면 80이 됩니다.
따라서 기초지수는 출발점으로 돌아왔지만 SOXL 방식은 20% 손실입니다.
왜 이런 차이가 생길까요?
수익률은 항상 전날 금액에 적용되기 때문입니다.
- 첫날 바뀐 금액이 둘째 날의 새 출발점이 됩니다.
- 오르고 내리는 순서가 달라지면 마지막 금액도 달라집니다.
- 크게 오르내릴수록 단순히 ‘기간 수익률 × 3’으로 계산한 값과 멀어질 수 있습니다.
어려운 말로는 일일 초기화, 복리, 경로 의존성이라고 합니다. 하지만 기억할 것은 하나입니다. SOXL은 매일 새 금액에서 다시 시작합니다.
기간 전체를 식으로 쓰면 차이가 더 분명합니다. 하루 수익률을 r₁, r₂, …, 일일
배수를 L이라고 할 때 단순한 교육용 계산은 다음과 같습니다.
기초지수 최종값 = 100 × (1 + r₁) × (1 + r₂) × …
일일 레버리지 최종값 = 100 × (1 + Lr₁) × (1 + Lr₂) × …기간이 끝난 뒤 기초지수 수익률에 L을 한 번 곱하는 식이 아닙니다. 매일 괄호
안에서 먼저 배수를 적용하고 그날의 새 금액을 다음 날 출발점으로 사용합니다. 데모의
‘기간 수익률 × 3’ 선은 바로 이 잘못된 단순 계산과 실제 일일 재설정 계산을 비교하기
위해 넣었습니다.
레버리지는 항상 불리한가요?
항상 그런 것은 아닙니다.
- 지수가 같은 방향으로 꾸준히 오르면 복리 때문에 단순 3배보다 높아질 수도 있습니다.
- 지수가 크게 오르내리면 단순 3배보다 낮아지기 쉽습니다.
- 꾸준히 하락하면 손실도 빠르게 커질 수 있습니다.
결국 최종 방향만큼, 그 사이에 어떻게 움직였는지가 중요합니다.
데모는 세 번만 눌러보면 됩니다
데모에는 세 가지 움직임만 남겼습니다.
- 꾸준한 상승
- 크게 오르내림
- 올랐다 제자리
하나를 누르면 기초지수, ‘기간 수익률 × 3’, ‘매일 3배’ 결과를 바로 비교할 수 있습니다. 특히 두 번째와 세 번째를 보면 왜 결과가 정확히 3배가 아닌지 쉽게 확인할 수 있습니다.
실제 SOXL은 더 복잡합니다
데모는 원리만 보여주는 단순 계산입니다. 실제 SOXL에는 운용보수, 파생상품 금융비용, 거래비용, 세금, 추적오차 등이 있어 결과가 더 달라질 수 있습니다.
Direxion도 SOXL의 목표가 하루 기준 300%이며, 하루보다 긴 기간에는 기초지수 누적수익률의 정확한 3배를 기대하면 안 된다고 안내합니다. 레버리지 ETF는 큰 손실이 빠르게 생길 수 있습니다.
실제 상품을 검토할 때는 ‘3배’ 외에도 다음을 별도로 확인해야 합니다.
- 목표가 적용되는 기간이 하루인지 다른 기간인지
- 현재 투자설명서의 총·순 운용비용과 파생상품 비용
- 지수 수익률, 기준가(NAV) 수익률과 실제 매매가격의 차이
- 큰 일일 하락이 레버리지된 금액에 미치는 영향
- 보유 기간 동안 생길 수 있는 세금과 환율 영향
데모에는 과거 가격과 미래 예상 수익률을 넣지 않았습니다. 원리를 이해하는 계산과 특정 시점의 매수 판단은 서로 다른 문제이기 때문입니다.
한 문장으로 정리
SOXL은 장기수익률을 3배로 만드는 상품이 아니라, 하루 수익률을 매일 3배로 다시 계산하는 상품입니다.
같은 원리를 +2배와 -2배에 함께 적용하면 서로 반대 방향인 두 계산도
대칭적으로 끝나지 않을 수 있습니다. 이어지는
아무 일도 없었던 이틀의 손익계산서 — ±2배 ETF 왕복 실험에서
정확한 원점 왕복과 반복 경로를 비교할 수 있습니다.
이 글과 데모는 계산 원리를 설명하기 위한 교육 자료이며, 매수·매도 추천이나 수익률 예측이 아닙니다.
상표·비제휴 안내: SOXL 및 관련 명칭과 상표는 각 권리자에게 귀속됩니다. 본 글과 데모는 Direxion, NYSE, SEC 또는 FINRA와 제휴·후원·승인 관계가 없는 독립적인 교육용 콘텐츠입니다.
자료: Direxion SOXL 공식 상품 설명, SEC 레버리지·인버스 ETF 안내, FINRA Non-Traditional ETF FAQ
